中国(guó)金融行业加速对外开(kāi)放，外资券商们的2022年(nián)过(guò)得如(rú)何？

　　近日，外(wài)资控股券商2022年的“成绩单”陆续(xù)公布：9家(jiā)外资控股券商中，仅有4家在2022年取得盈(yíng)利，另(lìng)外5家均(jūn)出现亏损。

　　其(qí)中，在2019年获批(pī)成(chéng)立(lì)的(de)摩根大通证券(quàn)2022年业(yè)绩突飞猛进，当(dāng)年净利润达(dá)到(dào)2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比之下(xià)，与摩根大通证券同期获批的(de)野村东方国际证券2022年亏损达到(dào)2.25亿元，业绩分(fēn)化(huà)加(jiā)剧。

　　另外，今年3月瑞信(xìn)、瑞银“官宣”合并，两家国际金融(róng)巨头均在国内(nèi)拥有外资控股券商牌照。其(qí)中，瑞信证券(quàn)2022年亏(kuī)损达(dá)2.55亿(yì)元，而瑞银证券则大赚(zhuàn)2.24亿(yì)元。后续两家(jiā)外资控股券商面(miàn)临的“一参一(yī)控(kòng)”问(wèn)题如何(hé)解决，仍(réng)是业内关注重(zhòng)点。

　　过去几(jǐ)年里，“财富管理转型”成(chéng)为(wèi)行业热词(cí)。而透(tòu)视各(gè)家外(wài)资券(quàn)商在2022年的(de)“打(dǎ)法”来看，依(yī)托于各自股东资(zī)源禀赋、深入财(cái)富管理成为(wèi)其在中国展业(yè)的首(shǒu)要(yào)方向。

　　来(lái)看详情——

　　9家(jiā)外资控股(gǔ)券(quàn)商半数亏损

　　对于(yú)国内各(gè)家证券公司来(lái)说，除了面(miàn)临行业“二八分化”的激烈态(tài)势，来自(zì)“洋券(quàn)商”们的市(shì)场竞争(zhēng)也同样带来压力。

　　日前，中证协公布(bù)各家券(quàn)商(shāng)2022年年报/财务(wù)数据，9家外资(zī)控股券(quàn)商纷(fēn)纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市场行情、成立时(shí)间、牌(pái)照资(zī)质(zhì)等问题，9家共有5家(jiā)出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际证(zhèng)券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元(yuán)）和汇丰前(qián)海证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，瑞信证券2022年实现营业收入2.89亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)41.91％；实现净亏损(sǔn)2.55亿元，由(yóu)盈转(zhuǎn)亏(kuī)。野村东(dōng)方国际证(zhèng)券则延续自(zì)成(chéng)立以来的亏损状态(tài)：2022年实现营业收(shōu)入1.1亿元(yuán)，同比下(xià)降38.14％；净亏损2.25亿(yì)元，较(jiào)上年同期的8491万元亏损幅度(dù)继续扩大(dà)。

　　在2022年因获(huò)得外资股东(dōng)增持而(ér)成(chéng)为外资控股券商的汇丰前海证券，业绩较(jiào)上年出(chū)现明显(xiǎn)进步，但仍然录(lù)得亏(kuī)损：2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入5.04亿(yì)元，同比增长54.78％；实现净(jìng)亏润5223.54万(wàn)元，上年同期为亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另外，大和证(zhèng)券和(hé)星展证券均于2020年获得证监会批文，分别于(yú)2020年底(dǐ)、2021年初完成工商登记(jì)，正(zhèng)式展业时间不长(zhǎng)。星(xīng)展证券2022年实现营业收入8633.25万元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元，较(jiào)上年同期有所收窄。大和证(zhèng)券(quàn)2022年实现(xiàn)营业(yè)收入4773.93万(wàn)元，同比(bǐ)下(xià)降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅(fú)进(jìn)一步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年受市(shì)场影响，证券(quàn)行业营业收入(rù)普遍下降，外资控股券商也难以幸免。且(qiě)新公(gōng)司建(jiàn)设(shè)成本、业务费用、员工薪(xīn)酬等(děng)支出过高(gāo)，在展业(yè)初期容(róng)易导致亏损(sǔn)的产(chǎn)生。

　　与(yǔ)国内(nèi)大(dà)型券商相比，外(wài)资(zī)控(kòng)股券商仍呈现“本小利薄”的(de)情况，自(zì)营业务影响有(yǒu)限，因此(cǐ)影响2021年业绩的主要还是(shì)经纪、投行等(děng)传(chuán)统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表示，其当年投(tóu)行业(yè)务手续(xù)费(fèi)及佣金净收入(rù)为6561.57万(wàn)元，同比(bǐ)下滑(huá)72.7％；经纪业务为1.06亿元(yuán)，同比下降46.44％。而(ér)营业支(zhī)出(chū)则有增无(wú)减(jiǎn)，业务(wù)及管理费从(cóng)上(shàng)年的4.27亿元增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩(jì)出现大额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿(yì)

　　当然(rán)，也有“外来的和尚”念好了(le)中国市(shì)场(chǎng)这本(běn)经。

　　具体(tǐ)来(lái)看，2022年共有(yǒu)4家外资控股(gǔ)券商实(shí)现盈利，分别为(wèi)摩根大(dà)通证(zhèng)券(quàn)（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元(yuán)）、高盛高(gāo)华（8163.28万元(yuán)）和摩(mó)根(gēn)士丹利证券（1931.48万元(yuán) ）。其(qí)中，摩根大通证(zhèng)券(quàn)和瑞银证券均(jūn)实现了营收、净利(lì)润的双(shuāng)增(zēng)长。

　　摩根大通(tōng)证券2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入(rù)8.84亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长39.44％；实现净(jìng)利润2.63亿元(yuán)，同比(bǐ)增长264.94％，这一(yī)业绩水平在2022年的“券业小年”可(kě)算是相当亮眼。

　　从员工规模来看(kàn)，截至2022年底，摩根大通证券共(gòng)有员(yuán)工210人，数量在(zài)行业内排名下游，但其业绩已(yǐ)跻(jī)身行业(yè)中游水(shuǐ)平，而这只(zhǐ)是摩根大通证(zhèng)券(quàn)展业的(de)第三个完整会计年度。

　　公开信息显示(shì)，摩根大通证(zhèng)券于2019年3月(yuè)获得证监会批(pī)复，成立合(hé)资证券公司(sī)。彼时由(yóu)摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外高桥集团、珠海迈兰德等(děng)5家内(nèi)资(zī)股东持有(yǒu)另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其他5家内(nèi)资(zī)股(gǔ)东所持股(gǔ)权，成为摩根大通(tōng)证券唯(wéi)一股东(dōng)。

　　财务(wù)报表显示，摩根大(dà)通证券2022年经纪业(yè)务(wù)大爆发(fā)，实现手续费(fèi)净收入5.56亿元，同(tóng)比增长超300％。

　　摩根大通证券(quàn)表示，其证券经纪业务(wù)团(tuán)队成立(lì)已(yǐ)逾三(sān)年(nián)，2022年业务开展(zhǎn)和运作取得进一(yī)步进展，新客户开发稳步推进(jìn)。摩根大通证券充分利(lì)用(yòng)全(quán)球化(huà)的平(píng)台优(yōu)势，整合集团资(zī)源，持续关注并开拓传统QFII投(tóu)资者以及新取得QFII牌照的合格境外机构(gòu)投(tóu)资者，目标客群机构投资者队伍逐年(nián)壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信突发(fā)合(hé)并

　　“一参一控”下或(huò)将(jiāng)取舍

　　除(chú)摩根大(dà)通证券外，瑞银(yín)证券在2022年也取得了较(jiào)好的(de)业绩表(biǎo)现：当期实现营业收入11.79亿元，同比(bǐ)增长11.81％；净(jìng)利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进入中国时间最(zuì)早的一批合资券商之一，早在2007年就已在国内(nèi)展业。2022年(nián)3月，瑞士银行受让(ràng)两(liǎng)家内资(zī)股东分(fēn)别持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比例提升至67％。截至(zhì)2022年年底，瑞银证券共(gòng)有正式员工383人。

　　财(cái)务报表显示，瑞银证券2022年投行业(yè)务(wù)进步明显(xiǎn)，当期实现手续费净收入1.95亿元，同(tóng)比增长418％。瑞银(yín)证券表示(shì)，其在2022年完成了创(chuàng)业(yè)板注册制(zhì)改革后的IPO保荐项目，积(jī)极筹备并参与了(le)沪深交易所互联互乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节通全球存(cún)托(tuō)凭证业务等。

　　值(zhí)得关(guān)注的是，今年3月，百年大(dà)行瑞(ruì)士信贷(dài)被竞争对手(shǒu)瑞银(yín)收(shōu)购。瑞信集团和(hé)瑞银集团股份(fèn)公司(sī)（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正(zhèng)式宣布达成合(hé)并(bìng)协议(yì)，瑞士(shì)联邦财(cái)政部、瑞士(shì)国家(jiā)银(yín)行（SNB）和(hé)瑞士金融市(shì)场监督(dū)管理局(jú)（FINMA）介入了(le)此项交易。

　　上月瑞银发布一(yī)季报时表示(shì)，对瑞信(xìn)的(de)收购交易预(yù)计在6月(yuè)底前完(wán)成。不(bù)言而喻的(de)是，集(jí)团(tuán)层面的合并对两(liǎng)家外资(zī)控股券商在(zài)中国展业情况，也将造(zào)成(chéng)一定影响。

　　基于此，审(shěn)计所普华(huá)永道对瑞信证券(quàn)出具了带强调事项段的无保(bǎo)留意见审计报告(gào)：2023年3月(yuè)19日，瑞信集(jí)团与瑞银集团股份公司之间达(dá)成协(xié)议和合并计划，截止(zhǐ)报(bào)告(gào)日，上述(shù)协议(yì)和合并计划的完(wán)成日(rì)尚不明(míng)确(què)。瑞信证券作为瑞信集团股份有限(xiàn)公司下属控股子(zi)公司，未来的运营(yíng)和财务业(yè)绩受(shòu)到(dào)上(shàng)述合并可能产生(shēng)的影响亦不明确，该事项(xiàng)表明存在(zài)可能导致对公(gōng)司持续经营能力(lì)产生重大(dà)疑虑(lǜ)的重大不确定性。

　　瑞(ruì)信证券前身为成立(lì)于2008年的瑞信方正证(zhèng)券，系(xì)证监会修(xiū)订《外商参股证(zhèng)券公(gōng)司设立规则》后首家获批的合资证券公司(sī)。2020年4月，证(zhèng)监会核准瑞信向(xiàng)瑞信(xìn)方正证(zhèng)券增资(zī)2.89亿(yì)元获得(dé)控股权（51％），2021年(nián)6月瑞信方正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方(fāng)正证券公(gōng)告称，拟以11.4亿元的(de)对价转让瑞信(xìn)证券49％股权(quán)。在该笔交易完成后，瑞信将全(quán)资持(chí)有瑞(ruì)信证券。但突如其来的瑞信、瑞银(yín)合(hé)并，使得瑞银证券(quàn)和瑞(ruì)信(xìn)证券将受同一(yī)股东控(kòng)制。

　　根据《证券公司股权管(guǎn)理规(guī)定》，证券公司股(gǔ)东以(yǐ)及股(gǔ)东的控(kòng)股股东、实(shí)际控(kòng)制人参(cān)股证券公司的数量不(bù)得超(chāo)过2家，其中控制证(zhèng)券公(gōng)司的数量(liàng)不得超过1家(jiā)。在面临“一参一控”的限(xiàn)制下，瑞银(yín)证(zhèng)券和瑞信证券的牌照(zhào)或将(jiāng)面(miàn)临(lín)“一去一留(liú)”的局面。

　　深入(rù)财富管(guǎn)理破局(jú)

　　过去几年里，“财富管理(lǐ)转型(xíng)”成为行业热词(cí)。而透视各家外(wài)资券(quàn)商在2022年的“打法”不难(nán)发现，依托于(yú)各自(zì)资(zī)源禀赋深入财富管理(lǐ)成为其在中国展业的(de)首(shǒu)要(yào)方(fāng)向(xiàng)。

　　例如，野村东方国际证券表示(shì)，2022年其财富(fù)管(guǎn)理业(yè)务在原有(yǒu)“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理账户）”等业务(wù)持续(xù)推进的基础上，新增了(le)特色投资(zī)咨询服务(wù)（如(rú)ESG行业咨询）、上(shàng)市(shì)公司(sī)大宗减持服务、集团(tuán)间跨境(jìng)业务联动等(děng)多种业务模式，通过服(fú)务手段的(de)增加及优化(huà)，为客户(hù)提供多维度(dù)、一站式的综合(hé)性金(jīn)融解决方(fāng)案。

　　后(hòu)续，野村东方国际证券财(cái)富管理业(yè)务(wù)将定位于“中国高端财(cái)富人群(qún)”，从产品(pǐn)配置、人(rén)员建设、中后台支持以及集团跨境合作四个方面入手，打造以产品为中心的业务核心(xīn)竞争力，持续为(wèi)中国投(tóu)资者提供具有野村集团(tuán)特(tè)色的高质量(liàng)财富管理服务。

　　在完成高盛(shèng)集团全资持股备案后，高(gāo)盛高(gāo)华在2021年底与北京(jīng)高华签订《业务转让协议》，受(shòu)让北京高华(huá)的所有业务(wù)。2022年5月，高盛(shèng)高华获证监会核(hé)发新增证券经纪、证券(quàn)投资咨询、证券自营及代销金(jīn)融产(chǎn)品业务的业务许(xǔ)可。2023年2月(yuè)，高盛(shèng)高华与北京(jīng)高(gāo)华完成业务(wù)迁移工作。

　　高盛高华(huá)表(biǎo)示，其将持(chí)续以(yǐ)资产配(pèi)置为核心进行(xíng)新产品和服(fú)务(wù)的研发工作(zuò)，进一(yī)步赋能部门为在(zài)岸客户(hù)提供(gōng)财富管理综合解决方案，丰富客户产品种类选(xuǎn)择(zé)，开展境内私人财富管理平台未来战略规划(huà)，并进(jìn)一步(bù)拓展(zhǎn)境(jìng)内(nèi)产品(pǐn)平台。

　　与此同时，高(gāo)盛高华将(jiāng)持续推进私募股权基金管(guǎn)理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销(xiāo)第三方金融(róng)产品(pǐn)并推(tuī)进跨境(jìng)投资(zī)新产品的(de)研发，为客(kè)户提供直接对接境外(wài)资(zī)本市场的机会。

　　另(lìng)外，依托于外资股东(dōng)打(dǎ)造(zào)私人财富管理(lǐ)业务(wù)，这在具备外资银行股东背景的券(quàn)商中(zhōng)较为多见。例如，汇丰(fēng)前(qián)海证(zhèng)券表示，其于2022年(nián)4月正式成立私人财富管理部，负责公司高净值个(gè)人客户综合财富管理业(yè)务的运作(zuò)。私人财富管理部以汇丰前(qián)海证券为平台，依托汇(huì)丰环球(qiú)私人(rén)银行，致力为高净值(zhí)和超高(gāo)净值(zhí)客(kè)户及(jí)其家族提供专业(yè)、多元及定(dìng)制(zhì)化(huà)的(de)资产配置服(fú)务，为客户实现其投资(zī)目标。

　　瑞银证券(quàn)则另辟蹊径，推出家(jiā)族信托资讯业(yè)务，与(yǔ)4家国(guó)内头部信托公司(sī)达成(chéng)战(zhàn)略合(hé)作。同时，瑞银(yín)证券在2022年重启(qǐ)深圳(zhèn)分公司财富管理业务，依托国家(jiā)对粤港澳大湾区(qū)的新政举措(cuò)，致力于(yú)发(fā)展财(cái)富管(guǎn)理大湾区业务。

　　瑞(ruì)银证券(quàn)表示，其财富管理(lǐ)部秉(bǐng)持着为(wèi)客户进行(xíng)全方(fāng)位资产配置和满足客户全生(shēng)命(mìng)周期财富管(guǎn)理的理(lǐ)念(niàn)，进一(yī)步完善投资解决方案(àn)和财(cái)富规(guī)划方面(miàn)的业务，一(yī)方(fāng)面(miàn)积(jī)极扩充现有架上策略，精(jīng)选(xuǎn)上架多(duō)支(zhī)产品为客(kè)户在同一策(cè)略下提供(gōng)差异化选择及多元化的投资方案。

　　外资券商队伍不断扩大(dà)

　　随着中国资本(běn)市(shì)场对(duì)外开(kāi)放的(de)力(lì)度(dù)不(bù)断加大，各外资金融(róng)机(jī)构(gòu)加速(sù)了在境内设立(lì)控股券(quàn)商的进程。

　　今年1月，渣打证券获批准设立(lì)，公司注册(cè)地为北(běi)京市，注册资本为人民币10.5亿元(yuán)，业务范围(wéi)包括证券经纪、证(zhèng)券(quàn)自营、证券承销、证券资产管理（限(xiàn)于从事资产证(zhèng)券化(huà)业务）。

　　值(zhí)得关(guān)注的是(shì)，渣打证券(quàn)是(shì)首(shǒu)家(jiā)新设(shè)的外商独资证券公(gōng)司。就监(jiān)管批复信息来看(kàn)，渣打证(zhèng)券(quàn)由渣(zhā)打银行（香港）有(yǒu)限公司全资设立，出资额10.5亿(yì)元(yuán)人民币(bì)。

　　算上渣打证券(quàn)在内(nèi)，目前国内(nèi)的外资控股(gǔ)券商数量已达到10家。其中，摩根大通证券（中国）、高(gāo)盛高(gāo)华证券、渣(zhā)打证(zhèng)券均为外商独资券商。从数量上来看，外资(zī)控股(gǔ)券商已(yǐ)成为市(shì)场上不(bù)容忽视的“新势力”。

　　此外，目(mù)前(qián)还有数家外资券商的设立申请(qǐng)静待审批。截至5月5日(rì)，花(huā)旗证券、法巴(bā)证券、日兴证券、青岛意才证券等多家(jiā)外(wài)资(zī)券商(shāng)的设(shè)立(lì)申请仍处于(yú)证监会审批阶(jiē)段。其(qí)中，法巴证(zhèng)券(quàn)和青岛意才证券(quàn)已获(huò)第一次意见反馈。

　　今年(nián)3月(yuè)底，证监会(huì)主席(xí)易会满等先后在京会(huì)见美国桥水基金、法国东方汇理、日本(běn)大和(hé)证券、英国汇丰(fēng)、加拿(ná)大(dà)宏利金融、新加坡淡马锡(xī)、德(dé)国安联保(bǎo)险、意大利(lì)联(lián)合圣保罗银行、美(měi)国景顺和(hé)高盛等国际金融机构(gòu)负(fù)责人(rén)。

　　来访(fǎng)的国际金融机构负(fù)责人普遍表示，此次来华亲身(shēn)感受(shòu)到(dào)中国经济的强大韧性、潜(qián)力(lì)和活力，坚定(dìng)看好中国经济和中国资本(běn)市场发展前景。近年来中国资(zī)本市场对外开(kāi)放稳(wěn)步推(tuī)进，为国际金融(róng)机构和全球投资者(zhě)带来了(le)实实在在的机(jī)遇。各金融(róng)机(jī)构高度重视中(zhōng)国市场，将继续(xù)与中国深化(huà)合作，积极拓展在华业务和投资(zī)，期(qī)待(dài)实现互利共(gòng)赢。

　　面对来(lái)自外资券商的市场竞争，国内券商(shāng)也(yě)纷(fēn)纷感受到了挑(tiāo)战和机遇。例如(rú)，华西证券(quàn)即在2022年年报中表示(shì)，外资机构来华(huá)展业便利度不断提升，经营范围和监管(guǎn)要求实现国民待(dài)遇，外(wài)资券商、资产管理机构(gòu)等加(jiā)速(sù)布局(jú)，全力抢(qiǎng)滩中国(guó)证(zhèng)券市场，对本土证券公司既带来了国(gu乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节ó)际金融机(jī)构全面(miàn)参(cān)与中国资(zī)本(běn)市(shì)场竞(jìng)争所(suǒ)形成的冲击，也(yě)带来了(le)通过与(yǔ)国际金融机构直接(jiē)合作促进业务发展(zhǎn)、提(tí)升管(guǎn)理水(shuǐ)平(píng)的机(jī)遇(yù)。

　　西部证券也表示(shì)，当前证券行业集中度稳中(zhōng)有(yǒu)升，头部(bù)券商竞争优势更趋明显，业务多(duō)元化发(fā)展(zhǎn)趋势初步形成，金融科技对行业(yè)发(fā)展理念的变革和重塑不断深化，外资券商市(shì)场冲击将逐渐(jiàn)显现，证券行业竞(jìng)争新格(gé)局正加速演变。

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