5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出(chū)年内(nèi)收市新低(dī)。不过，虽(suī)然(rán)多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负(fù)，但(dàn)资(zī)金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额(é)增(zēng)幅明显，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新高。如(rú)广发(fā)基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒(héng)生(shēng)互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长，最新(xīn)份额(é)更是(shì)逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不(bù)过(guò)，当前港股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已处于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，看好人(rén)工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再(zài)创历(lì)史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药(yào)ETF年(nián)内份额增幅分(fēn)别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而易方(fāng)达(dá)、富(fù)国(guó)基金等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数(shù)增(zēng)幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历(lì)史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调(diào)，但4月(yuè)下旬(xún)之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技指数(shù)在同日创下(xià)年内(nèi)收(shōu)市(shì)新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股市场(chǎng)波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘(liú)杰分析(xī)系受多个(gè)因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段；另(lìng)一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债(zhài)务(wù)违约风险也对(duì)市场风险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分(fēn)内地互联网(wǎng)以及新经济(jì)领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大(dà)了市场(chǎng)对于国内(nèi)科技领域(yù)的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有(yǒu)基本面以(yǐ)及(jí)资金面(miàn)两方面(miàn)的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国(guó)内(nèi)疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的复(fù)苏(sū)情况，我们确实看到由于线下(xià)场景的(de)修(xiū)复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场对(duì)于国内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性(xìng)的角(jiǎo)度来(lái)看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于(yú)暂(zàn)停(tíng)加息的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性(xìng)与海外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经(jīng)济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中(zhōng)国经济向上(shàng)，美(měi)国经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际结果(guǒ)中美两边的(de)状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这(zhè)个过程(chéng)中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下跌(diē)，但(dàn)多位业内(nèi)人(rén)士认为，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资(zī)性(xìng)价(jià)比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基(jī)金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机(jī)影响和(hé)主要经(jīng)济体(tǐ)政(zhèng)策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来(lái)港股持续(xù)回调(diào)，整体表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国(guó)内外(wài)流(liú)动性压力持续缓解泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗，未来港股(gǔ)资金(jīn)面或(huò)有机会得到改善(shàn)，结合当(dāng)前的(de)低估值水(shuǐ)平(píng)，港(gǎng)股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏(sū)或(huò)者更能调动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广发(fā)基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过(guò)定投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会(huì)。同时，选择更(gèng)有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工智能有望(wàng)成(chéng)为全球投(tóu)资的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的(de)表现(xiàn)，未来(lái)人工智能(néng)应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长期具备(bèi)相对优势的细分赛(sài)道(dào)，对比美(měi)国创(chuàng)新(xīn)药占比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤等(děng)方向需要更多更先进(jìn)的疗法和(hé)创新药，长期投(tóu)资价值值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经济总量数(shù)据泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗回暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远发展的确(què)定性增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机构和(hé)外资(zī)为(wèi)主导(dǎo)的市场，因此海外经济数(shù)据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在(zài)当前流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观(guān)环境背景下(xià)，短期(qī)港(gǎng)股或是(shì)震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可以关注高(gāo)稳(wěn)定性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预(yù)期更(gèng)强或者美国经济下(xià)滑比预期更快(kuài)这二者中任一情景发生甚至同时发生时(shí)，我们可能就会看(kàn)到人(rén)民币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股(gǔ)整体表现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进一步(bù)指出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化(huà)，可(kě)以更多关注(zhù)互联网、创(chuàng)新药(yào)等(děng)高(gāo)弹(dàn)性(xìng)板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议(yì)更多关注个股的性(xìng)价比(bǐ)与成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当(dāng)下港股市场具备一(yī)定的投(tóu)资性价比(bǐ)，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然(rán)位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国内经(jīng)济(jì)的复苏节奏可能大(dà)概率是一波(bō)三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的(de)相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动(dòng)性角度来看，美(měi)联储(chǔ)暂停加息虽(suī)在(zài)节奏上较(jiào)难判断，但(dàn)往未来看是大概率事(shì)件，预计人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)的压力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的消(xiāo)费(f泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗èi)、互联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表示(shì)，港股市场(chǎng)由(yóu)于其(qí)离岸市场特性(xìng)，海外投资(zī)人占比(bǐ)较高，受国内及海(hǎi)外多重因素(sù)影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投(tóu)资人(rén)可以逢(féng)低(dī)布局，更多(duō)可以采取基金定投的方式投资于港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)。

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