昨(zuó)夜(yè)，美国银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性(xìng)银行股再次(cì)大跌(diē)，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员(yuán)不再完全(quán)押注(zhù)美联(lián)储会(huì)再加息25个基(jī)点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员(yuán)认为(wèi)美联储在5月份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能(néng)进一(yī)步加息。除了大幅降低加息(xī)的可能性(xìng)外，掉(diào)期(qī)交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底(dǐ)联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货主力合(hé)约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人(rén)必须(xū)在(zài)没(méi)有任(rèn)何要求(qiú)和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布(bù)了一项将债务上限问题和(hé)削减(jiǎn)支(zhī)出(chū)捆(kǔn)绑的(de)计划，要(yào)将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同时还(hái)要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产生(shēng)的债务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务(wù)违约将导(dǎo)致失(shī)业率上升，同时(shí)使美国家(jiā)庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)是国(guó)会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经(jīng)济和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提(tí)高，增加(jiā)未来的(de)投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷(dài)市(shì)场的恶化，政府将可能(néng)无法向军人家庭和(hé)依赖(lài)社会保(bǎo)障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布(bù)竞选连(lián)任(rèn)美国总统

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登(dēng)在推特(tè)上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为了他们的(de)基(jī)本自由挺身(shēn)而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞(jìng)选连任美(měi)国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜(bài)登还附(fù)上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党内部(bù)没有真正的(de)挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年龄可(kě)能受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易(yì)所公(gōng)布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日(rì)起第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为10％；白(bái)银期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其(qí)他(tā)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个(gè)未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货合约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市的(de)第一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，上述品种期货(h大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁uò)合约的(de)交易保证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续(xù)报(bào)价的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油(yóu)气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)恢复(fù)至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边(biān)市的第(dì)一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约的保证(zhèng)金调整(zhěng)系数根据相应股指期货的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工(gōng)业硅品种持仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因(yīn)有四(sì)点：一是(shì)短(duǎn)期二次(cì)育肥(féi)造成货(huò)源有所收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的(de)主要(yào)逻辑依旧在于产业基(jī)本面(miàn)偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底。中小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且(qiě)南北部(bù)分(fēn)区(qū)域(yù)二次育肥采购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息(xī)稳市(shì)信号相对强烈(liè)，期(qī)现货(huò)价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介(jiè)入(rù)。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是(shì)事实。从目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽(kuān)松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量(liàng)各(gè)月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前(qián)生猪养殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的(de)生(shēng)猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将(jiāng)全(quán)国能繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在4100万头的(de)正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来(lái)看，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续(xù)出库，目前(qián)冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总(zǒng)结为持(chí)续(xù)向(xiàng)好发展态势(shì)，政策(cè)引导(dǎo)及市场(chǎng)预期向好，加上居(jū)民收入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强等利好因素(sù)，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力(lì)。但是(shì)，实际需求却一(yī)直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求大概率将(jiāng)回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无(wú)实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升(shēng)，随着二(èr)季度气温(wēn)升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再(zài)次(cì)回(huí)归至低(dī)迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月预计集团企(qǐ)业出栏(lán)计划或(huò)继续增加，市场整体处于(yú)供大于(yú)求(qiú)状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。建议(yì)投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二(èr)季(jì)度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好于一季度。按(àn)照官(guān)方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处(chù)于逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价(jià)格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并未过度去(qù)化，生猪存(cún)出栏(lán)量保持(chí)稳定，猪价(jià)不(bù)具(jù)备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠(guān)疫(yì)情可(kě)能(néng)到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加(jiā)速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业(yè)部(bù)分析(xī)师姜颖告诉期(qī)货(huò)日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围(wéi)预计很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续了(le)产地未来供(gōng)需(xū)转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌(diē)。巨(jù)大(dà)的back结构也显(xiǎn)示出(chū)市场对东南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食(shí)用需(xū)求转入淡季(jì)以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供(gōng)需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期(qī)最高(gāo)水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季(jì)，在(zài)马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主要(yào)进口国(guó)植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则(zé)继(jì)续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的库(kù)存(cún)和(hé)竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度(dù)对棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且(qiě)今年(nián)4月份(fèn)工(gōng)作日较(jiào)少，产(chǎn)量(liàng)预计(jì)在(zài)150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库(kù)，且随着复产利多(duō)增强和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续(xù)面临累库压(yā)力(lì)，棕榈油行情或维(wéi)持承压回(huí)调(diào)走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食用油峰值(zhí)库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求(qiú)大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续(xù)4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南(nán)亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进口(kǒu)到港数(shù)量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化(huà)。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的(de)预期基本一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在(zài)累库预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱(ruò)，价格重心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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