今年(nián)以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。目前基金一(yī)季报(bào)披露渐落帷幕，整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，陆(lù)港通基金整体港股仓(cāng)位略有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行(xíng)业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计港(gǎng)股市场已经进入了(le)企业盈利的(de)拐点且即(jí)将迎来(lái)收入加速扩张，未来港股市场将在波动(dòng)中(zhōng)上行，板块方面，看好政策(cè)优化下(xià)的消费和地产、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高景气的制造(zào)业等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓(cāng)位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同(tóng)份(fèn)额分开统(tǒng)计(jì)，下同）中含“港”字的(de)主动权益(yì)基金(jīn)近400只，这些都(dōu)是“高(gāo)纯度”以港股为投(tóu)资方向的基金。截至一季(jì)度末，这些基金的港股平(píng)均仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分点(diǎn)，其(qí)中有83只(zhǐ)基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒(héng)生科技(jì)指数为代(dài)表的港股数(shù)字(zì)经济呈现了上涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹的(de)N型走(zǒu)势，截(jié)至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知名(míng)基(jī)金经理在(zài)一季度加大了(le)对港股的投资力度，提升港股(gǔ)配置在(zài)10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸(chén)排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗龙管(guǎn)理的(de)前海开源沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的1.18％提(tí)升至(zhì)今年一季度(dù)末的39.13％；史博(bó)管理的南方港(gǎng)股创新视野一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博(bó)时港股(gǔ)通红(hóng)利精(jīng)选A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年底的(de)70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的78.83％提(tí)升至今年一(yī)季度末(mò)的(de)92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升至今年一季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照持(chí)有市值(zhí)统计，截至一(yī)季(jì)报，被陆(lù)港通基金重仓的前十(shí)大港(gǎng)股分别为腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物制(zhì)品、多元金融(róng)、服装家纺、视(shì)频饮料等(děng)领域。其中，腾(téng)讯控股、中国(guó)移动(dòng)、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获(huò)不同程度增持。

　　按照增持(chí)情况排序(xù)，加仓幅度最大的前(qián)十(shí)只港股为中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能(néng)源、中(zhōng)远海(hǎi)能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国旭(xù)阳集团、中国(guó)石油化(huà)工股(gǔ)份、中国南方航空股(gǔ)份、华电国际(jì)电力(lì)股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分别涵(hán)盖油气开采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及(jí)贸易、航(háng)空机场、房地产开发等领(lǐng)域。值得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念(niàn)，陆港通(tōng)基金在一季度(dù)对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场(chǎng)或将在波动中上行(xíng)，重仓港股(gǔ)优(yōu)质龙头

　　对(duì)于港股(gǔ)后市，南方港股创新视野一年(nián)持有基金(jīn)基(jī)金(jīn)经理史(shǐ)博在一(yī)季度中表示(shì)，展望未来，仍然看好(hǎo)港股市(shì)场(chǎng)投资机会：中(zhōng)国经(jīng)济方面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场(chǎng)需求继续增加，非制造业(yè)恢复速(sù)度加快；海外无(wú)风险利率方面，3月初非农和通胀数(shù)据(jù)以(yǐ)及突发的银(yín)行风险事件已经让美(měi)联储过于强硬的紧缩预期(qī)有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加(jiā)息进(jìn)入尾部区(qū)域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市(shì)场冲击可控，国内(nèi)政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预(yù)判港股市场将(jiāng)在(zài)波动中上(shàng)行，在板(bǎn)块配置方面，我(wǒ)们将(jiāng)加大(dà)对政策(cè)优化下(xià)的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的(de)互联网和医药、高景气的制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股数(shù)字经济(jì)基金经理曲径表示，港股(gǔ)数字经济的代表(biǎo)行(xíng)业(yè)为(wèi)互联网和先进制造(zào)，在经历了过去2年的合规(guī)整(zhěng)治及(jí)业务梳理(lǐ)后(hòu)，股价(jià)均处在价值(zhí)投资区(qū)域(yù)，具有良好的投资性价比。同时，互联网(wǎng)相(xiāng)关(guān)公司，也更具有数据、平(píng)台和算法的(de)整合能力，通过(guò)推出(chū)人工智能相关模型及应用，提升自身运营效率，以及对外输出算法和算力。作(zuò)为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长(zhǎng)期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经理(lǐ)周欣表(biǎo)示，港股市(shì)场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于中国内地，中国(guó)内地经济的(de)环(huán)比上行将会支撑港股公司盈利的(de)环比增长，从(cóng)而支撑(chēng)下港股公司(sī)下半年的(de)市(shì)场(chǎng)表现。然而(ér)，虽(suī)然(rán)公司盈利环比仍有(yǒu)一定的(de)增长，但是由(yóu)于基数效应，下半年港股盈(yíng)利同比(bǐ)增(zēng)速会(huì)较上(shàng)半年(nián)有所回(hu排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗í)落(luò)。对于估值相对较高的行业(yè)将(jiāng)有一定的压力。

　　行(xíng)业(yè)方面，受(shòu)行业(yè)反垄断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将受到一(yī)定程度的压制，但是当行业龙头公司受情(qíng)绪影响出(chū)现超跌时，将会(huì)有较好的(de)买(mǎi)入机会出现。生物医药行(xíng)业仍将处在(zài)行业(yè)快速增长的红(hóng)利(lì)中，但是随着中报业绩的(de)释放(fàng)和四季度集采(cǎi)的(de)预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅(fú)较多的龙头公司(sī)可能会出(chū)现一(yī)定(dìng)的调整(zhěng)，但是通过(guò)自(zì)下而上(shàng)的方式生(shēng)物医药(yào)行业仍将有机会选出有较好成长(zhǎng)性(xìng)的公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信沪(hù)港(gǎng)深基金经理付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预(yù)计港股市场已经进入了(le)企业盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股(gǔ)市场也即将进入企(qǐ)业盈利的拐点，这是推动(dòng)两(liǎng)地市场向上的决定(dìng)性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾声流动(dòng)性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在(zài)A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险溢价均在高位(wèi)的背景(jǐng)下，有望开(kāi)启盈利与估值修(xiū)复的戴维斯(sī)双击(jī)行情。

　　主要关(guān)注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修复有望成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的(de)行业和板块更有望受益于经(jīng)济复(fù)苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间(jiān)；同(tóng)时(shí)部分龙头公司有(yǒu)长期的前(qián)沿(yán)技术/产品储(chǔ)备以迎接下(xià)一轮的收(shōu)入(rù)扩(kuò)张机会，有(yǒu)望开启二(èr)次增(zēng)长曲线，如互联(lián)网、部分可(kě)选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比(bǐ)显(xiǎn)著(zhù)右偏的(de)机会：关注在(zài)未来经(jīng)济(jì)周期(qī)中上(shàng)行风险(xiǎn)显著(zhù)大于下(xià)行风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点(diǎn)或(huò)持续性(xìng)超预期的行(xíng)业(yè)。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期(qī)的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红意(yì)愿提升的高股息资产的投资机会，如(rú)通信、石油石(shí)化等。

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