近(jìn)日，笑果(guǒ)文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件(jiàn)，引(yǐn)发舆论地震。曝光的网友称(chēng)，使(shǐ)用大家广泛知(zhī)晓(xiǎo)的“强军(jūn)口号”来(lái)进行调侃式的比喻，让其感到不适(shì)。

　　北京文旅局5月17日发(fā)布(bù)通报，决定没收笑果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当言论(lùn)引(yǐn)发的(de)风波中，《科创板日报》记者(zhě)发现(xiàn)，随着(zhe)脱口秀不断(duàn)破圈，笑果文化也成为(wèi)了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融(róng)资(zī)，并于2021腾(téng)讯入(rù)股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融(róng)资，对外投(tóu)资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本(běn)为208.13万元，经(jīng)营范围包括文化艺术(shù)交流(liú)策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大(dà)会》《吐槽大会》等节目的(de)火爆，让脱口(kǒu)秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙(zhì)手可热的行业，笑果(guǒ)文化也成为(wèi)中国最成(chéng)功的(de)脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此，资(zī)本敏(mǐn)锐察觉到(dào)商机并押宝这一赛道，《科(kē)创板日报》记者(zhě)整(zhěng)理公(gōng)开信(xìn)息(xī)发现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司入(rù)股笑果文化后，估(gū)值超过40亿(yì)元。

　　财联社创(chuàng)投通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得到(dào)游(yóu)族网络天使轮投资。同年9月(yuè)，得到游族网络、普思资本数(shù)千万的pre-A轮(lún)投(tóu)资。

　　2017年4月(yuè)，得(dé)到南(nán)山资(zī)本、游族网络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年5月，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本(běn)、天图投资近(jìn)亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华(huá)人(rén)文(wén)化集团(tuán)、泽时(shí)投资的(de)战略(lüè)投资(zī)，此轮未披露具体金额(é)。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资(zī)本、天(tiān)图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本(běn)的战(zhàn)略(lüè)投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以看(kàn)出，南(nán)山资本(běn)和游族(zú)网络对笑果(guǒ)文(wén)化最为青睐，8轮融资中一共(gòng)投了4次，游族网(wǎng)络更是(shì)笑果文(wén)化的天使投(tóu)资人。

　　与此同时，线下是(shì)笑(xiào)果文(wén)化走向扩(kuò)张的关键一子，今年4月(yuè)，位于(yú)北京东城区隆福寺的笑果文化线下喜(xǐ)剧(jù)空间(jiān)“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州(zhōu)之后的第四个演艺空间(jiān)。此(cǐ)外，近年来(lái)对(duì)外投资也(yě)在扩张。

　　《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记者发现(xiàn)，笑果(guǒ)文化对外投资的(de)企业共(gòng)有9家(jiā)，其中有6家已经(jīng)注销。如今存续的企(qǐ)业有：笑果挺棒文化传媒（上海(hǎi)）有(yǒu)限公(gōng)司、上海青豆结冰文化传(chuán)播(bō)有限公司、上(shàng)海笑欢悦信息技术(shù)有限公(gōng)司。

　　笑果文(wén)化此前控股的笑果演艺(yì)股权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果(guǒ)文化、郭凌虹退(tuì)出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业类型(xíng)变更为有限责任公司（港澳台法(fǎ)人独(dú)资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国(guó)香港注册。

　　此前曾有业内人士(shì)猜测，笑果(guǒ)文化或许是在悄悄开启(qǐ)上市的前(qián)奏。

　　作(zuò)为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了(le)对(duì)笑果(guǒ)文化的A轮投资过程，他对《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记(jì)者(zhě)表示，他(tā)也(yě)是(shì)刚从网(wǎng)上看到本次出事，此前(qián)脱(tuō)口秀行业在国内(nèi)处于快(kuài)速发展阶段，表(biǎo)现(xiàn)形式丰富(fù)多样(yàng)，而在该领域笑果(guǒ)文化做的很早，成绩(jì)也很(hěn)突出，其《吐槽(cáo)大会》在年轻(qīng)人圈子里很火(huǒ)爆(bào)，出于这些(xiē)原(yuán)因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的(de)就是(shì)一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观众一边大笑一边(biān)反思的感觉(jué)。对本次“翻车(chē)”事件(jiàn)，他个人认为，出于节目效果可(kě)能需要张狂和外向一些，但(dàn)公众场合下脱口(kǒu)秀中的开玩笑(xiào)也要注(zhù)意把握分寸，尤其涉及到(dào)国家政治和(hé)解(jiě)放军(jūn)形象(xiàng)等严肃(sù)话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯(kěn)定是(shì)不(bù)能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风(fēng)控方面，可能没有进行非(fēi)常严外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏格的把控。

　　此外，《科创板日报》记(jì)者注意到，笑(xiào)果文(wén)化的业务和腾讯关联颇深，资(zī)料显(xiǎn)示，目前大股东叶(yè)烽(fēng)持有(yǒu)31.57％的股份(fèn)，宁波梅(méi)山保(bǎo)税(shuì)港区泽禧(xǐ)股权投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有限(xiàn)公司(sī)为(wèi)第三大(dà)股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐槽大(dà)会(huì)》，该节目让担任(rèn)吐槽团成(chéng)员、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅速走(zǒu)红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果(guǒ)文(wén)化(huà)联合出品(pǐn)的《脱口(kǒu)秀大(dà)会》在腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果文化相关(guān)人士去年称(chēng)，受众(zhòng)面(miàn)最广的是线上长(zhǎng)视频业务(wù)，如(rú)《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽(cáo)大(dà)会》和《脱口秀反(fǎn)跨(kuà)年》等以跟(gēn)腾讯合作的长视频节目，可以占到公司百分(fēn)之四十(shí)的(de)业务营收。

　　市场迅猛(měng)上(shàng)升(shēng)，资本却后劲(jìn)不(bù)足(zú)？

　　相较于西(xī)方(fāng)脱口秀(xiù)百年以上的发展历史，脱(tuō)口秀这(zhè)个舶来品在国内的发展(zhǎn)历(lì)程要(yào)短得多也快得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会(huì)》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据(jù)收视(shì)榜与网(wǎng)络热议(yì)话题榜(bǎng)首，由(yóu)此带来一波(bō)迅(xùn)猛发展的(de)脱口(kǒu)秀风潮(cháo)。

　　热(rè)度(dù)席卷(juǎn)而来(lái)，资本也闻风而至。财联社创投通数据(jù)显示，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱口秀企业(yè)获得融资。其中，不乏明星投资(zī)机(jī)构。

　　如红杉中国、腾讯投资投(tóu)了罗(luó)永浩旗下的(de)思维(wéi)造物(wù)，乐游(yóu)资(zī)本(běn)投了(le)鲜榨喜剧(jù)，原(yuán)子创投、合一集(jí)团投了单立人。

　　值得注意的(de)是，资本对脱口秀(xiù)行业(yè)也明(míng)显呈现出“一家独大”的趋势，除(chú)斩获8轮融(róng)资的(de)笑果文化外，其他脱口秀厂牌(pái)融资轮次都(dōu)仅有(yǒu)一两(liǎng)轮，且集中(zhōng)在(zài)2018年及以前。同时，资本对脱口秀(xiù)的倾注也有些后劲不(bù)足(zú)，2021年之后，市场上暂无(wú)新的脱口秀企业(yè)获得融资。

　　资本市(shì)场的反应与高(gāo)速增长的市场似(shì)乎并不匹(pǐ)配。据(jù)《中(zhōng)国脱口秀行业发展趋势分析与未来投资预测报告(gào)（2022-202外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏9年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业(yè)演出(chū)场(chǎng)次1.85万场(chǎng)，比2019年(nián)增(zēng)长50％以上，预计2021年(nián)至(zhì)2029年，行业年均复合增速将保持(chí)20.18％的(de)高速度。

　　市(shì)场仍在上升期，资本为(wèi)何却逐渐(jiàn)远(yuǎn)离了(le)这一(yī)赛道？眺(tiào)远营(yíng)销咨询(xún)创始人高承远(yuǎn)对《科创(chuàng)板日(rì)报》记者表示，脱口秀行业虽然发(fā)展迅猛，深受观(guān)众喜爱(ài)，但在资本市场并不吃香。其核心原(yuán)因在于，资本(běn)的投资逻辑天然(rán)是确定(dìng)性和可复制性，而脱口秀行(xíng)业却具有(yǒu)巨大的不(bù)确定(dìng)性和不可(kě)复制性。演员的不(bù)确定性、创(chuàng)作(zuò)的不确定性、观众(zhòng)审(shěn)美的不(bù)确定性，以及踩红(hóng)线等重要舆情事件(jiàn)等(děng)，都可能让经营面临巨(jù)大的风险(xiǎn)。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱(tuō)口秀行业(yè)未来想要可持续发展，就需要拥抱(bào)监(jiān)管，在合(hé)法合规(guī)的(de)底线(xiàn)之上，不(bù)断运(yùn)营爆款，激活创(chuàng)作，带动整(zhěng)个行业(yè)的上线，这才是这个行业(yè)可持(chí)续、良性发(fā)展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者(zhě)张(zhāng)竹然亦对《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示(shì)，脱(tuō)口秀(xiù)行业作为大文(wén)娱行业(yè)中的一员(yuán)，和这个行业(yè)中的其余行业一样（如影视剧作、游戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而(ér)脱口秀本身是(shì)靠故事起家的，但(dàn)这(zhè)个行业的(de)“故事”却很难讲(jiǎng)述(shù)，这也(yě)是(shì)备受资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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